Разделы сайта

Особенности инвестиционной политики на современном этапе развития экономики.

Хотя и меньшими темпами, номинальные и реальные прибыли реаль­ного сектора сокращались и в 1997 г., что привело к их дополнительному снижению (за январь-сентябрь 1997 г.) соответственно в 1,2-1,3 раза. Хуже всего, что на усиление финансовых дефицитов наибольшим падением при­быльности в очередной раз отреагировала прежде всего обрабатывающая промышленность - плацдарм будущего хозяйственного подъема.

Ограниченными стали и возможности инвестиционного финансирова­ния за счет амортизации. Ее ресурсы из-за неплатежей оказались жестко "связаны" оборотом огромной дебиторской, в том числе просроченной за­долженности. При этом, учитывая низкий уровень денежных расчетов по хозяйственным операциям (по имеющимся данным, лишь порядка 27%), амортизация не трансформируется в финансовые ресурсы предприятий, но даже поступая на их счета, из-за жестких финансовых ограничений вынуж­денно используется на финансирование оборотного капитала и текущих нужд производства.

Другая причина сокращения инвестиционного спроса - большой отток сберегаемых ресурсов на финансовые рынки с их сильными конкурентны­ми позициями (по доходности и степени инвестиционного риска) в сравне­нии с реальным сектором. Отсутствие риска и высокая доходность, вложе­ний в финансовые операции делают их привлекательными для банков, кредитно-сберегательных учреждений. Финансирование же инвестиций из бюджета свернуто, государственные долговые заимствования превратились в механизм, перекачивающий сберегаемые экономикой ресурсы на нужды текущего потребления, тем самым оголяя рынки капиталообразующих вло­жений.

За 1995-1997 гг. прибыльность основного капитала промышленности снизилась в 2,6 раза и в 1997 г. составляла 1,7% годовых. С учетом скорости оборачиваемости производственных активов их эффек­тивная (реальная) доходность в этот же период составляла примерно 6% годовых, намного уступая другим объектам финансовых инвестиций. В ре­зультате прибыльность капитальных вложений для массовых (и эффектив­ных по мировым меркам) инвестиционных проектов - устойчиво отрица­тельная величина. В 1996 г. она достигала 32-40% годовых, а в 1997 г. - 7-9%*. В таких условиях инвестирование в большинство производственных проектов по _

* Экономист 1998 №5

сравнению с вложениями в финансовые активы экономически безрассудно.

Негативное влияние на формирование спроса оказывает также недос­тупность инвесторам-реципиентам ресурсов кредитного рынка. Причина заключается в сохранении высокой цены" кредитного капитала, равно как и высоких кредитных рисков финансирования банковской системой реаль­ного сектора.

По данным Центробанка, средневзвешенная номинальная ставка ссуд­ного процента по кредитам (сроком до 1 года) в 1996 г. достигала 146,8% годовых, а в первом и втором кварталах 1997 г. - соответственно 63,9 и 48,6%. В таких условиях обеспечить возврат кредитных ресурсов, напри­мер, под 16-20%* годовых (далеко не самый высокий уровень) за счет своей рентабельности способен лишь очень узкий круг предприятий. Остальным это не под силу. Ведь более 56% предприятий убыточны и работают пре­имущественно с помощью квазиплатежных инструментов, что препятствует возврату капитала.

Еще более удручающе выглядит финансовая нагрузка "дороговизны" кредитных ресурсов на условия безубыточной реализации инвестиционных проектов. Неблагоприятная для капиталовложений конъюнктура кредитных рынков в 1997 г. предъявляла очень высокие требования к эффективности проектов. Например, для рядовых из них по срокам окупаемости (до 3-х лет) реальная норма прибыли на вложенный капитал должна была состав­лять как минимум 83-100% годовых. Очевидно, что для средних по инно­вационному потенциалу и технико-технологическому уровню капитало­вложений такой уровень не достижим. Инвестиционные же проекты с меньшим потенциалом эффективности, а их большинство, не способны обеспечить своевременное обслуживание (процентных платежей) привле­каемых кредитов и их возврат и обречены на провал.

Перейти на страницу: 1 2 3 4 5 6 7 8

Другое об экономике

Амортизационные отчисления
Экономикой охватываются все без исключения стороны жизни человека,связанные с удовлетворением его физиологических и духовны ...

Анализ прибора
Постановка задания и исходные данные. На предприятии, которое выпускает широкий ассортимент радиоэлектронных измерительных приборов, пров ...

Безналичный платежный оборот в Российской Федерации
Экономика любого государства - это разветвленная сеть сложных отношений, входящих в нее субъектов, взаимодействующих между собой, а так же в ...

Анализ себестоимости и издержек производства
В современной, быстро меняющейся, обстановке перехода к рынку управлению предприятия необходимо постоянно проводить анализ деятельности ...