Разделы сайта

Непродуктивная инвестиционная среда

Для роста компании, естественно, нуж­ны деньги, и, если большая часть прибы­ли уходит в налоги, остается только внеш­нее финансирование. Однако в России его получение крайне затруднено. И од­ной из важнейших причин этого производители считают незащищенность права собственности.

Собственность в России текуча вообще. При безумной налоговой системе, при несовершенном Законе о банкротстве и все безответственной практике его примене­ния никто не может поручиться, что и завтра останется владельцем того, чем владеет сегодня. Но собственность у нас текуча и в част­ности: оперативный контроль над актива­ми в России неизменно оказывается важнее, чем отношения соб­ственности. Акционеры не могут осуществить свои права. Фактически все решения при­нимаются администрацией предприятия; в большинстве случаев собрание акцио­неров — незначимый орган.

Ключевой в данной области Закон об акционерных обществах выдержан в рез­ко «променеджерском» духе, и этот крен никак не балансируется другими норма­тивными актами. Что стоило увеличить полномочия независимых ре­гистраторов? Что помешало обязать промышленные предприятия ре­гулярно отчитываться о величине своих чистых активов, подсчитываемой при­мерно так, как это делают в банках (то есть уменьшенной на некий аналог резер­вов для покрытия просроченных долгов и обесценения ценных бумаг)? Ведь тогда открылось бы 90% менед­жерского шулерства с подменой активов предприятий псевдоценными бумагами. Но ничего подобного не было сделано — и результат поразителен. Если года три на­зад мало кто умел досуха выдоить управ­ляемое предприятие, оставаясь в рамках действующего законодательства, то сегод­ня такой тип реструктуризации общеизвестен, как таб­лица умножения. В результате мате­ринская компания (и ее собственники) остается с круглой печатью и полным на­бором долгов, а все сколько-нибудь стоя­щие активы исчезают.

Одного этого было бы достаточно, чтобы гарантировать стране инвестиционный го­лод, но в том же направлении работает (или не работает) еще многое. Даже в тех случа­ях, когда собственник уверен, что его права незыблемы, использовать свою собствен­ность для обретения инвестиционных ре­сурсов ему очень непросто. Производители указывают на совершенную неадек­ватность

банковской системы России, ме­шает уродливость банков и отсутствие нор­мальных банковских услуг. В США банк да­ет кредит в полмиллиона новой (существу­ющей два-три года) компании только под баланс. То есть выясняет, чем занимается компания, имеет ли она прибыль, кто ее клиенты. Все. У нас кредит можно полу­чить либо под залог недвижимости, либо под товар на складе, либо нужны связи, ли­бо очень давняя кредитная история.

К этому добавляются кон­статация отсутствия в РФ инфраструк­туры обслуживания цивилизованного рынка ценных бумаг, интегрированной в аналогичную мировую инфраструктуру, являющуюся основным мировым источ­ником кредита. То, что в нынешней Рос­сии называется фондовым рынком, было и остается своеобраз­ным казино, с отечес­твенной экономикой мало связанным. Случа­ев, когда предприятия добывали на этом рынке реальные инвестицион­ные ресурсы немного. Такое состояние рынка пре­пятствует использовать для привлечения инвес­тиций залоги из ценных бумаг российских пред­приятий, которые дол­жны проходить опреде­ленные этапы секьюритизации по мировым стандартам. В результате значительная часть крупных иностранных инвесторов отказывает­ся работать даже с самы­ми перспективными проектами в Рос­сии — по причине перехода всей мировой финансовой системы на иные принципы залогового кредитования с погашением долгов через механизмы ценных бумаг. В России из тысяч подобных инструмен­тов освоены только два: депозитарные расписки и облигационные схемы.

Перейти на страницу: 1 2

Другое об экономике

Анализ использование материальных ресурсов
В современной рыночной экономике и жесткой конкуренции, в условиях переходного периода, в котором находится Украина сегодня, довольно актуал ...

Анализ себестоимости промышленной продукции и резервы ее снижения
Формирование рыночной экономики обусловливает развитие анализа на уровне отдельных предприятий и их внутренних структурных подразделен ...

Взаимовыгодность обмена на конкурентном рынке рента производителя и рента потребителя
В самом общем виде рынок определяется как стихийный порядок. Учитывая, что в кратком определении невозможно осветить все грани этой важн ...

Вопрос передачи земли в частную собственность
С 1990 года в России была введена частная собственность на землю. Появилась возможность коренным образом изменить экономические отношени ...